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期指延续箱体振荡行情

2019-11-09 12:28:35

资料来源:《期货日报》

重要关口的比赛愈演愈烈

国庆过后,上证综指继续从2900点上涨,呈现单边上涨趋势,连续收窄五大利好线,三大股指期货整体也上涨。目前,中美经贸谈判已经达成阶段性协议,但协议已经进入落地阶段。期货指数的驱动力已经减弱。市场对中美经贸谈判好消息的反应已经开始减弱。驱动因素逐渐转向国内经济基本面和政策趋势。15日,国家统计局公布9月份cpi数据,超出预期或阻碍了央行的货币政策。交易结束后,央行公布了9月份的信贷数据。m2数据在一定程度上逐年增加,抵消了收紧货币政策的预期。短期内,上证指数将在3000点左右强化多短线博弈,期货指数将继续振荡。

好消息落到了地上,市场反应逐渐减弱。

上周,第13轮中美高层经贸谈判初步达成“第一阶段”贸易协议,该协议可能于11月16日在智利亚太经合组织峰会期间正式签署。然而,该协议进入着陆阶段,期货指数的驱动力有所减弱。国庆假期前,市场对中美贸易摩擦的进展持怀疑态度,假期后形势好转的负面影响更为严重。然而,上周好消息被消化后,其对市场的影响逐渐减弱,导致市场的驱动因素开始逐渐转向宏观经济基本面和后来的政策趋势。

关于中美贸易摩擦的未来走向,值得注意的是,中美贸易摩擦正在逐步缓解而不是结束。事实上,自2018年以来,中美贸易摩擦的总体趋势一直是边谈边谈,整体形势已经升级,范围也逐渐扩大。中国外围市场的风险不容低估。

宏观经济数据公布后,货币政策预期相对均衡

15日,国家统计局发布了9月份宏观经济数据,cpi和ppi数据超出预期。其中,9月份cpi同比增长3.0%,环比增长0.9%,达到近6年来的新高。9月份生产者价格指数同比下降1.2%,而同比负增长继续加深。这表明消费品和工业品的扩张和收缩格局已经形成。由于cpi指数高,央行在考虑货币政策时面临新的约束。与此同时,生产者价格指数同比下降表明工业产品需求疲软,宏观经济基本面持续承压。需求不足将直接影响企业的盈利能力,并有放松货币政策的潜在要求。

在这种背景下,股市将首当其冲,并将承受很大的下行压力。从这个角度来看,依靠货币政策来支撑社会总需求是不现实的,因此继续实施财政政策仍然很重要。15日收盘后,央行公布了9月份的金融数据,在一定程度上超出了m2的预期,抵消了货币政策的紧张预期。货币政策预期的相对平衡构成了多参与者和多参与者博弈的基础,宏观政策趋势应在后期予以密切关注。

第三季度报告逐渐显示,预期差异的影响正在逐渐减弱。

目前,三个季度报告的披露已进入密集期。一般来说,在公司业绩预测正式披露之前,市场会提前反映出个股的业绩预期。预计在正式报告公布之前,业绩较好的公司的股价将明显上涨。然而,一旦正式披露的情况偏离了先前的业绩预期,就会导致预期不佳,并影响个别股票的价格。根据过去的法律,预期差异的影响通常在业绩报告披露截止日期前一天最大。因此,周二股指的下跌不仅因通胀数据超出预期而导致市场对货币政策的预期偏紧,还受到个股预期不佳的影响。然而,随着三季度报告的逐步披露,预期差异对市场的影响将被削弱,市场将回归主导基本面。

综上所述,在外围市场,中美经贸谈判的影响力逐渐减弱,但风险仍然不可低估。在内部环境方面,三季度报告逐渐披露,不良预期对个股的影响越来越弱,市场的主要驱动因素仍然是宏观经济基本面和后期政策趋势。目前,宏观数据和金融数据在一定程度上平衡了货币政策预期。考虑到上证指数已经回到3000点的重要关口,多空博弈相对紧张,预计未来一段时间坦克振荡趋势将保持不变。

(作者:海通期货)

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